再谈稳定币MKR DAI
- Barry
- 2018年5月28日
- 讀畢需時 3 分鐘
大家不要误会我是推销ICO代币,我跟MKR和DAI没有任何关系,本人还未持有任何MKR和DAI。加上MKR和DAI已经在交易，都不是ICO了。加上DAI本身是稳定币，永远是DAI = 1USD，所以也不可能炒作。我只是在功能上探讨稳定币的各方面。
不厌其烦的再重申，稳定币在整个加密币生态系统中是非常重要的。公众一般只注意加密币对法币（美元）升多少，对那些没有升跌的稳定币没有兴趣，这点我很理解，投资目的是为了获利。但果加密币一直的波动，整个系统就如建在空中的楼阁，不但不能引发去中心化的金融革命，还会把我们带回以物易物的混乱时代。为了进一步推进加密币革命，稳定币必不可少。
为了让大家在稳定币中可以找到交易获利机会，我举一个杠杆交易的例子，条件是您手上先持有有ETH。有关DAI的原理，请先看我之前的博文或看，或以下的白皮书
在读下文前提提大家，DAI在ETHFINEX一可以交易
DAI 的杠杆交易举例
假如现在ETH = 1000 USD
CDP 的最高借贷比率为1.5，这比率由MKR的持有人决定，因为MKR是DAI的最后保障（Buyer of last resort）。 因为所有的风险由MKR负责。所以他们有权定出风险比率。
Alice 新开1张CDP合约，存入 1.5 ETH作为担保（PETH），从CDP合约中提出1000 DAI （即是1000 USD）。Alice用尽了 CDP的最高保证金比率。Alice用1000 DAI买入 1 ETH，在第一天（T=1）Alice的钱包里有
第2天T=2
案例1，ETH 升值 10% ETH= 1100 DAI（USD）
Alice想还欠款 1000 DAI，她卖出0.9090 ETH，得1000 DAI。取消CDP，拿回1.5 PETH的抵押品。
Alice的钱包有
Alice的利润为
ETH ：1.5变成1.5909 （+6.06%）
USD ：1500 变成 1750 （+16.66%）
案例2，ETH 下跌 10% ETH= 900 DAI（USD）
Alice想还欠款 1000 DAI，她卖出1.1111 ETH（前提是她有足够的ETH），得1000 DAI。取消CDP，拿回1.5 PETH的抵押品。
Alice的钱包有
Alice的亏损
ETH ：1.5变成1.3888 （-7.40%）
USD ：1500 变成 1250 （-16.66%）
所以150%的风险比率会有1.666的杠杆
仓位强平
案例3，ETH 下跌 10% ETH= 900 DAI（USD）
Alice 了解她的CDP正处于亏损状态，按金比率由原本的150%，降到135%，还有可能变得更差，为避免仓位被强平。她决定增加0.1666 ETH到PETH。令比率重新达到 150%的水平，因此Alice的仓位不会比比强平，情况就如期货杠杆中Margin Call，只要增加保证金，仓位就不会给强平一样。
案例4，ETH下跌 20% ETH= 800 DAI（USD）
Alice的情况很不妙，她没有跟多的资本可以增加，管理员Bob 决定强行平仓（Bite程序），这会触发13%的平仓惩罚。13%惩罚 = 130 DAI，会在PETH直接扣除，即等于0.1625 PETH。
Bob有权以3%的折让价（800x(100%-3%) =776 DAI/PETH） 买入Alice余下的PETH. Bob 决定出1000 DAI，买入1.2886 PETH。
因为CDP已被强平，Alice可以保有她贷入的1000 DAI。Bob用1000 Dai买入了部份的抵押品。Alice的钱包余下
因此，以美元计，Alice损失 1500 -（1000+0.0486 X 800）= 460.88 （-30.73%）
案例5，极端情况 ETH下跌 50% ETH= 500 DAI（USD）
这是非常特殊情况，按金情况只有75%。就算所有的PETH都卖出（1.5X500 =750），都抵偿不了亏损 (贷出 1000，抵押品值 750)。
管理员Bob决定执行强平（Bite程序），会触发13%的平仓惩罚。13%惩罚 = 130 DAI，会在PETH直接扣除，即等于0.26 PETH。
Bob以3%的折让价（500x(100%-3%) =485 DAI/PETH） 买入Alice余下的PETH. Bob 决定出1000 DAI，买入2.0618 PETH。可是CDP 现在只有 （1.5-0.26 =1.24）, 余下的0.8218 PETH，系统就需要“铸造”0.8218 PETH，这里MKR的持有人就逼履行其最终担保人的职责。为“铸造”这0.8218的 PETH提供流动性。
到这里Alice 持有
1000 DAI = 1000 USD
Bob 持有
2.0618 PETH = 1030.9
Alice 算这安排下的赢家，因为如果持有1.5 ETH，现在只值750 USD，但她持有的1000 Dai 依然等值 1000 USD，因为MKR的持有人已经付出了代价。Bob则有 2.0618 x 500 = 1030.9. 所以MKR的持有人会损失 250 + 30.9 =280.9 USD
DAI稳定币的运作，稳定币的运作如期货合约一样，把风险转移。为了简化解释，我把利率计算排除了。Alice贷入DAI是要付利息的，收利息的是MKR持有人，其情况就如期权金。
MKR DAI 的操作。如以期权的术语
MKR – Option Writer （期权沽家）风险无限，有定期收入
DAI – Option Buyer （期权买家）最终风险有限。
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